二十余载成本征途，六次折戟千里沙。奇瑞汽车第七次再战，终于要以“全球化”标签叩开港交所大门。
此时的尹同跃，照旧一头白首。
“质地比销量更紧迫，改换比利润更紧迫。”圆梦在即，奇瑞控股集团党委布告、董事长尹同跃在2025全国制造业大会的主旨演讲上如是说。
如今，奇瑞凭借全球化标签取得上市通行证，但成本阛阓将更关注其新动力转型成效和盈利智商进步。经验了中国汽车工业史上最过错的成本化征途后，关于奇瑞来说，一场着实的锻真金不怕火，才刚刚初始。
尹同跃21年的IPO执念：
从“暂不琢磨”到“要害任务”
“咱们每天皆会刷新港交所官网，了解最新音讯。”又名奇瑞汽车里面东谈主员告诉南皆·湾财社记者。天然，奇瑞汽车将于9月25日登陆港股往返照旧板上钉钉，但依然让东谈主嗅觉到该公司职工既兴隆且弥留的心理。
这次奇瑞汽车全球发售2.97亿股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%逾额配股权。刊行价钱区间定为每股27.75港元至30.75港元，每手生意单元为100股，入场费约3106港元。
按照刊行价区间操办，奇瑞汽车这次募资额在82.41亿至91.32亿港元之间。从市值角度看，奇瑞汽车刊行后市值将在1600亿-1773亿港元之间（约1460亿元东谈主民币），在中国车企市值名次中位列第七位。公司引入了13家基石投资者，包括高瓴旗下HHLRA、景林资产、全球东谈主寿、国轩香港等，基石投资者总认购金额约为5.87亿好意思元。
事实上，看成本年港股范畴最大IPO企业的掌舵东谈主，尹同跃才是执念最深的那位。
这些年，在不同场地，他屡次谈及奇瑞IPO权略，其言论也反应非常瑞上市政策的升沉。
当奇瑞2004岁首度冲击IPO失利，董事长尹同跃的“竹子譬如”仿佛一句箴言。在他看来，奇瑞像竹子一样，露在外面的树叶也许会在环境恶劣时碰到贫窭，但是根却一直在地下握住地滋长。
2006年，尹同跃在北京车展时代修起上市一事时称，奇瑞的资金压力并不是太大，天然有上市权略，但并没只怕刻表。他以至嘲谑我方个东谈主对上市不是很神色，看不到上市对奇瑞有什么平正。不外，他当场抛出了“养猪论”，让东谈主以为是其着实思法。“奇瑞当今就像一只小猪，可作念的盘太小，我思把这只小猪养肥少许再去上市，这么成绩会更大。"尹同跃称。
2007年8月，尹同跃宣称“奇瑞将尽快启动上市融资权略。”
2009年9月，尹同跃在承袭媒体采访时，默示奇瑞将在次年上市，具体时刻争取定在上半年，并指出召募资金主要用于新动力、新家具上。
2010年4月，奇瑞第200万辆汽车下线后，由于其时股市不睬思，且资金压力小，尹同跃告示奇瑞“咫尺资金情景致密，莫得启动IPO的权略”，同期称“上市是把双刃剑”。
2011年，尹同跃默示由于“奇瑞汽车存在一些干系往返等问题，暂不琢磨上市。”
他坦言，因里面股权等历史留传问题尚未理顺，公司不具备上市要求。
2012年5月，新东方之子上市时，尹同跃称“奇瑞的IPO权略再度启动，A股、H股上市的权略皆在作念，具体的上市时刻要把柄干系方法标进展而定。”
2020年9月，当奇瑞混改完成，尹同跃指出： “增资扩股完成后，奇瑞已将加速上市使命提上紧迫日程。”
2023年9月，在瑶光2025奇瑞科技DAY发布会上，尹同跃建议“但愿在2025年之前完成IPO权略”。同期他认为，登陆成本阛阓既成心于奇瑞开荒长久成本补充通谈，又成心于激活奇瑞股权激发机制。这亦然尹同跃初度明确给出IPO的时刻表，强调上市对融资和激发的紧迫性。
距离最近的一次，是在2025年2月。
在奇瑞集团2025年度干部大会上，尹同跃再次强调 “上市是2025年奇瑞要害任务”，要“将企业高质地上市看成公司要害任务” 。
要知谈，出身于1962年的尹同跃，已届63岁，按照繁多车企掌门东谈主交交班的旧例，来岁已到“退位”明锐时刻。
从个东谈主原因琢磨，这位亲手将奇瑞从“小草房”打造为《钞票》全国500强企业的掌舵东谈主，经验了公司长达21年、先后6次IPO未果之后，但愿在任时代完成上市素愿，亦是无可非议。
“最佳时机”阻止再错失？
本年收场IPO，亦然奇瑞里面发展需求。
销量范畴与成长性，是奇瑞汽车被看好的紧迫身分。
就销量而言，奇瑞汽车比年的零卖量迅猛发展，屡次增速终点比亚迪。2024年，奇瑞全球销量达260.39万辆，同比增长38.4%，创历史新高，成为国内第二大自主品牌乘用车公司。2025年1-8月，累计销售汽车172.73万辆，同比增长14.5%。这些亮眼推崇，为其估值提供了范畴基础。
同期，具备苍劲的国际阛阓推崇与先发上风。奇瑞自2003年起已流畅22年位居中国自主品牌乘用车出口第一。2024年国际销量达114.46万辆，占总销量约44%。国际收入占比高达37.4%，这为其提供了叛逆单一阛阓风险的智商和更高的增长天花板。
何况奇瑞领有全面的品牌矩阵与家具组合。咫尺旗下有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌，遮盖了从8万元以下众人阛阓到30万元以上豪华阛阓的不同细分规模。
此外，在汽车行业最受关注的“含华量”方面，奇瑞与华为深度引诱的后劲较大。上月， 奇瑞汽车与华为缔结智界品牌政策2.0引诱公约。智界将插足超百亿元、增多至5000东谈主研发团队，强化了时候上风。
正因为奇瑞汽车基本上处理了导致其以往IPO失败的根人道问题，某种意旨上，这次属于水到渠成。几天后，奇瑞汽车行将见证发展史上里程碑的一刻，但发展隐忧相通存在。
起初，企业资产欠债率较高。2024年三季度末为89%，收尾2025年3月末，奇瑞的资产欠债率高达87.7%。看成对比，收尾2025年6月末，一些头部车企的资产欠债率为71.1%。奇瑞需要通过上市融资来优化财务结构，同期也需资金支合手新动力转型、时候研发和国际扩展。
据公开清晰的信息显现，募资用途中，研发新车型占比最高（35%），其次为下一代时候与先进研发（25%）及拓展国际阛阓（20%） 其他还包括进步分娩顺序（10%）及营运资金（10%） 。
汽车行业正加速向新动力和智能化转型，奇瑞在此规模起步较早但发展相对滞后，2024年新动力营收占比21.9%，需要多数插足追逐。2025年第一季度，奇瑞新动力汽车毛利率为5.7%，低于传统自主品牌同业（比亚迪18%、祯祥17.3%、长安15%、长城18%）。2025年第一季度新动力收入占比升至27.3%，但相较于头部车企差距仍然不小。如比亚迪2024年新动力销量超400万辆，祯祥2024年新动力销量88.82万辆，占比41%。而奇瑞新动力销量占比仍然偏低，2024年为22.4%，何况阑珊爆款车型。
与此同期，盈利智商与毛利率偏低。2024年奇瑞汽车合座毛利率为13.5%，2025年一季度，毛利率跌至12.4%，新动力汽车毛利率仅有5.7%，而燃油车毛利率为14.4%，均低于头部企业。
此外，奇瑞汽车咫尺在售车型主要围聚在15万元以下的中低端阛阓。高端品牌星途销量并不睬思，2025年8月销量不足2000台，制约了品牌溢价和利润空间。
本年不错说是外部阛阓时机较好的一年。2024年奇瑞功绩亮眼，营收2698.97亿元，净利润143.34亿元，能支合手较好估值。但由于成本阛阓咫尺更宠爱“含电量高”的车企。咫尺仍以燃油车为主的奇瑞汽车，若曩昔其新动力转型不足预期，或国际阛阓（营收占比超四成）上风安然，估值可能承压。
短期来看，凭借其最初的销量范畴、苍劲的出口智商以及可不雅的增长故事，奇瑞有望诱惑那些看好中国制造业出海和新动力汽车长久发展的投资者。
国内新动力汽车阛阓已进入“淘汰赛”阶段，比亚迪、祯祥等头部车企已在新动力和智能化规模开荒了较强上风。奇瑞能否在“蔚小理”以及传统巨头转型的夹攻下，快速推出有竞争力的智能电动家具，是其靠近的最大锻真金不怕火。
长久来看，奇瑞在成本阛阓的最终推崇，将取决于其能否奏效将新动力转型的故事变为本质，以及能否有用进步盈利智商和品牌价值。要是奇瑞能诈欺募资加大研发插足，相当是在智能驾驶和高端新动力车型上取得龙套，并进一步优化成本结构，其长久投资价值将得到自如。
出口“一哥”的烦懑：
国际收入占比高配景下的新挑战
1-7月，奇瑞集团新动力汽车出口占比已进步至25%。看成已流畅22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一的车企，在奇瑞汽车2025年上半年以54.8万辆的出口量稳居首位。其累计国际用户已超530万，构建了泛泛的渠谈收罗（收尾2025年第一季度，国际有近3000家经销商网点），酿成了较强的范畴壁垒。但是，奇瑞能否看护其国际销量和中国汽车出口第一的地位，取决于它能否有用搪塞以下机遇与挑战。
在欧盟，奇瑞诈欺插电混动（PHEV）车型仅需交纳10%关税的政策上风，速即移动家具结构。2025年3月，其在欧盟销售的新动力车中插混车型占比达71%。1-7月，奇瑞新动力车型占其在欧洲销量的比重终点32%。而在发展中国度，其家具以高性价比著称，如瑞虎5x在多地成为A0级SUV细分阛阓出口冠军。欧盟对中国电动汽车加征关税的政策，对奇瑞的国际扩展权略将组成挑战。若曩昔将插混车型关税也提高，将径直冲击奇瑞面前的上风策略。主要出口阛阓中，俄罗斯2025年大幅提高汽车入口关税和报废税，严重依赖出口模式的奇瑞在该阛阓销量已受重创，过分依靠单一阛阓的风险蓦地增多。乘联分会数据显现，本年奇瑞汽车在俄罗斯出口累计33万辆，同比下跌23%。
乘联分会秘书长崔东树称，奇瑞在2024年达到了月销量3万辆以上的水平。尤其是奇瑞以多个品牌在俄罗斯收场了原土化分娩、代工分娩和入口车组合的全面发展的致密态势，收场了范畴超强的增长。
头部车企及跨国车企带来的竞争压力也越来越大。
比亚迪2025年上半年出口同比大增132%，增速远超行业，且其国际腹地化分娩布局（如泰国、匈牙利、巴西工场）更为速即和全面。上汽、祯祥、长安等也在全力出海。国际巨头中，传统国际车企不会唐突撤消阛阓，竞争日趋尖锐化。“表里承压下，会对奇瑞出口带来什么样的变化，这真不好说。”崔东树默示。
本人盈利与品牌智商方面，奇瑞长久遴选“盈利靠省、获利靠范畴”的策略，其2024年合座毛利率为13.5%，2025年第一季度新动力汽车毛利率为5.7%，均低于部分最初同业。在需要强大插足的腹地化分娩、时候研发和品牌升级方面，这可能制约其长久竞争力。汽车行业是成本密集型行业，奇瑞这次募资主要用于研发、扩产和出海。何如确保募投资金的高效使用，并在浓烈的时候竞争中合手续插足，将是对其管明智商的强大挑战。
因此，关于寻求范畴增长、看好中国汽车出海故事的投资者而言，奇瑞凭借其苍劲的出口智商和阛阓面位，具有一定的诱惑力。可是，关于更关注盈利智商、时候最初性和新动力转型细目性的投资者来说，奇瑞咫尺边临的挑战阻止残暴，需要密切关注其上市后在进步毛利率、新动力车型奉行以及智能化时候龙套方面的进展。
总的来说，奇瑞奏效上市，将为其带来可贵的成本支合手和发展新机遇。
奇瑞汽车迎来里程碑时刻，一场着实的西宾，才刚刚初始。
采写：南皆·湾财社记者 梁罗喆开云体育