2024关于耐久握有中国祥瑞的投资者而言，是令东说念主高涨的一年。中国祥瑞三季报露出，集团已毕贸易收入7754亿，同比增长9.99%；净利润1192亿，同比增长36.09%。不出大的不测，本年将会是中国祥瑞自2019年以后，首度营收、净利润双双正增长的一年。

股价方面，中国祥瑞A股自岁首至12月6日收盘高潮44.12%，H股高潮41.74%，完毕了2021-2023年攀附3年下落的趋势。

2024年中国祥瑞取得了哪些得益，2025年祥瑞照旧否值得赓续期待？年末阶段意兴索然，教主整理出一些要道点供投资者参考。

一、中国祥瑞原保费收入攀附2年夺魁。

本年前十个月，中国祥瑞、中国东说念主寿、中国东说念主保以7432亿、7179亿、6065亿的得益分列上市公司原保费收入前三甲！这是中国祥瑞自2021-2022年深度寿险改良以来，攀附两年（2023年、2024年前十个月）重回原保费收入边界第一王座。

前十个月，中国祥瑞原保费收入同比增长8.1%，高于中国东说念主寿4.9%，太保4.5%，新华1.8%的增速。核心寿险业务中，中国祥瑞、国寿、太保、新华寿险原保费收入辞别为4775亿、6269亿、2196亿、1556亿，辞别同比增长9.04%、4.85%、2.36%、1.77%。岂论从哪个维度看，中国平何在前年保费收入基数不低的情况下，仍能保握如斯增速值得招供。

中国祥瑞欠债端不仅仅“量”的增长，而是“质”和“量”的平衡增长。前三季度，中国祥瑞寿险及健康险新业务价值可比口径下增长36.2%，比中国东说念主寿增长18.6%，中国太保增长29.5%表现要好，只低于新华57.7%的增速（新华前年同期基数过低）。中国祥瑞欠债表现是可比东说念主身险企业中最能打的。

渠说念方面，本年5月份，国度金融监管总局取消了银行网点至多代理三家险企家具的逼迫。仔细念念来，对自有银保渠说念的祥瑞、国寿等险企算不上利好，毕竟网点代销家具多了，竞争也就大了。但从财报数据看，中国祥瑞银保渠说念表现仍可圈可点。2024年前三季度，祥瑞银保渠说念新业务价值同比增长68.5%。议论到23年银保渠说念新业务价值增速是77.7%，银保渠说念成长延续性再次超出预期。

三季度末，银保渠说念、社区金融偏激他渠说念孝敬了祥瑞寿险新业务价值的18.8%，孝敬同比普及2.4个百分点。而亚洲寿险发展更为熟谙的国度/地区银保渠说念对新业务价值孝敬度约在35%-40%之间，祥瑞银保渠说念2025年或赓续为投资者带来惊喜。

本年，中国祥瑞加大了对社区金融渠说念的趣味。以我所在的沈阳为例，就有两个社区金融渠说念。本年前三季度，社区金融工作渠说念存续客户13个月保单赓续率同比普及6.6个百分点，这对中国祥瑞保障赓续率普及起到了积极的作用。

（上市公司财报数据整理）

（上市公司财报数据整理）

截止中报期，中国祥瑞13个月保障赓续率为96.6%，25个月保障赓续率90.9%，两项数据在同行中保握跳跃，且大幅优于寿险主要竞争敌手中国东说念主寿。

我国东说念主均可主宰收入仍处于上升区间，保障深度、密度均较低，在完成寿险改良后，中国祥瑞欠债表现或将进入新一轮增长阶段。

二、中国祥瑞传统保代东说念主力历时近6年终回升。

2024年前三季度，祥瑞外部渠说念东说念主均产能同比普及77%，社区金融渠说念新业务价值同比增长超300%，银保渠说念新业务价值同比增长68.5%。尽管“其他渠说念”新业务价值表现可以，但中国祥瑞超80%的新业务价值仍由传统保代孝敬，高质料东说念主力是否能见底回升决定了祥瑞新业务价值、左券剩余边缘能否出现大周期朝上拐点。

（中国保障中介市集生态白皮书）

《中国保障中介市集生态白皮书》显露，2023年末我国在任保代东说念主数为281.34万东说念主，较2019年顶峰下降约64%。而中国祥瑞同期保代东说念主数从2018年三季度的141.7万下降至前年末的34.7万，降幅75%，讲明中国祥瑞寿险改良开展更早也更塌实。

（中国祥瑞财报数据整理）

本年中报期末，中国祥瑞保代东说念主力34万，较一季度末增多了7000东说念主。且上半年月平均东说念主力跌破30万，祥瑞二季度显然有一个保代快速出清尔后回升的作为。彼时我阐述中国祥瑞传统保代东说念主力历时近6年见底！本年三季度祥瑞传统保代环比增多2.2万东说念主，增速有所加速，考据了我“保代东说念主力见底”的判断。

中国祥瑞本年重启“招才季”的同期，又推出头向国表里高校学生的销售队列专项东说念主才培养方式“橙就前卫”。据了解，“橙就前卫”不仅薪酬薪金不设上限，有全面福利体系保障、优质责任资源配套，且新进东说念主才还可在祥瑞产险、寿险、健康险、银行、陆金所等不同公司解放展业（年内中国祥瑞控股陆金所主义之一或在于此），多平台展业并匡助保代世俗增收，成为中国祥瑞高质料增员的上风。

本年前三季度，祥瑞新增东说念主力中“优+”占比同比普及4个百分点。代理东说念主渠说念新业务价值同比增长31.6%，代理东说念主东说念主均新业务价值同比增长54.7%。中国祥瑞东说念主力数目、质料双增长亦然中国祥瑞新业务价值和股价“右侧拐点”出现的要道陈迹。

三、中国祥瑞左券工作边缘2020年以来首度转正。

2018年四季度，中国祥瑞追究运转寿险改良，新业务价值见顶回落。2020年末，祥瑞左券工作边缘（原剩余边缘）见到9601亿的连年来高点。

（中国祥瑞财报数据整理）

2023年，中国祥瑞新业务价值6年来首度触底反弹。2024年中报期，中国祥瑞期末左券工作边缘较前年末增多了60亿，系2020年以来初度回升。东说念主身险企业大都利润由左券工作边缘摊销产生，左券工作边缘触底回升成为中国祥瑞事迹、股价右侧拐点出现的有劲佐证。

不外耐久投资收益率假定已下调至4.5%，新业务价值、左券工作边缘弹性变小，祥瑞左券工作边缘数值回到2020年的巅峰期还尚需时日。

四、保障+医疗生态已是行业最强，且上风还在放大。

上市东说念主身险企业天然都在走保障+医疗+养老的阶梯，但大都保司的医养资源都来自于合作第三方，自有医养机构偏少。而中国祥瑞通过重组新方正集团，一次性赢得了数家运营熟谙的概述体。三季度末，祥瑞已有5家概述病院，1家康复专业病院，1家心脑血管专业病院，17家健康管制中心和10家儿童康复中心。

2024上半年，祥瑞旗下北大医疗拟与国资合作在天津滨海新开三甲，后又于8月与湖南省东说念主民病院举行医联体病院签约授牌庆典。中国祥瑞已是上市东说念主身险公司中线上、线下医疗资源搭配最平衡且实力最强的企业。

以往金融业给东说念主的感受是冷飕飕，客户筹画的是资本插足和薪金率。而中国祥瑞从看管客户全生命周期启航，在予以客户资金薪金的同期还能提供高品性的医疗、养老工作，稳当东说念主口结构老龄化的趋势，能够科罚客户赢得稀缺医疗耗时、发奋的问题。

中国祥瑞本年推出的标杆家具祥瑞家医，副高档以上大家均来自三甲病院，平均从业阅历20年；寰球271城送药1小时到，300+常用药品买贵就赔，合理用药，落伍就换；7X24小时在线问诊，60秒快速反馈。客户新投保单总保费30万元就能免费赢得祥瑞家医。

养老家具方面，中国祥瑞是高端养老社区+居家养老的全消散模式。5个养老社区同步确立，程度最快的深圳“颐年城”来岁就能追究面世。祥瑞居家养老以“护联体”、“住联体”、“医联体”、“乐联体”的“四联体”模式为工作相沿。现在除“医联体”外，家具均已发布。

医养工作对保障主业的促进作用也很是昭彰。本年前三季度，享有医颐养须生态圈工作权柄的客户消散了寿险新业务价值的69.6%。至三季度末，中国祥瑞2.40亿的个东说念主客户中有近63%的客户同期使用了医颐养须生态圈提供的工作，其客均左券数约3.35个、客均AUM 5.78 万元，辞别为不使用医颐养须生态圈工作的个东说念主客户的1.6倍、 3.9倍。而使用居家工作的客户件均首年保费是不使用居家工作客户的3.7倍······

2025年，中国祥瑞运转最早的深圳“颐年城”将追究开业，祥瑞居家养老“四联体”中最进攻“医联体”大略率也将发布，这意味着中国祥瑞医疗+养老的线下工作体系将臻于完善。泰康之家连年来为泰康带来了不少高价值保单，不外泰康之家起步虽早，但养老家具的核心在于医疗，而泰康医疗家具体系搭建不足祥瑞。待来岁祥瑞颐年城贸易，有望成为“一石激起千层浪”的家具。

本年10月份以来，“医保商保信息平台对接”已进入实操阶段。下一步有望在金融监管总局的指示下，以客户信息授权为前提，分批次鼓吹商保公司开展医保信息分享平台的应用。而祥瑞自有医疗机构、医疗科技储备、外接药店/病院数目、保障+医养家具布局均占优，要道的医保数据武艺再买通的话，祥瑞本质上还是领有了HMO控费的扫数先决条款。

五、投资端有改善，亦有进一步普及空间。

中国祥瑞本轮寿险改良时间还访佛了房地产行业巨变以及2022年以来A股重点下移，让股价表现看起来愈加悲不雅。

近两年中国祥瑞断然剥离地产股权投资，现在其不动产投资中大多是摊余资本法计量的物权投资，风险可控且较低。

此外，A股饱读吹上市公司多分成、增多分成频次，让保司们有更多可知足内涵收益率薪金假定的高分成标的可以遴荐。

本年前三季度，中国祥瑞保障资金投资组合年化概述投资收益率 5.0%，同增1.3个百分点。金融监管局公布的我国保障行业三季度末年化概述投资收益率是7.16%，祥瑞前三季度概述投资收益率略逊于行业平均。

截止三季度末，东说念主身险公司债券设立余额14.23万亿元，占东说念主身险公司资金利用余额的49.18%，同比增长25.52%。东说念主身险公司股票设立余额2.18万亿元，占东说念主身险公司资金利用余额的7.55%，同比增长17.24%。

（中国祥瑞2024年中报）

中国祥瑞三季度投资组合信息显露的并不提神，但在中报里，祥瑞设立了较多的债券等固收类钞票，股票占总钞票比例唯一6.4%，且大都照旧“以公允价值计量且变动计入其他概述收益”的高分成股票，设立偏成长的“以公允价值计量且变动计入当期损益”的股票只占2.4%左右。再议论到祥瑞2023年增多了权柄基金的仓位占比，又在2024年昭彰减仓，其大类钞票择时的智商还有待提高。

中国祥瑞高管在中报后的事迹发布会上暗示要趣味分成险发展。本年“开门红”时间，除增额毕生寿险、年金险外，各保司纷繁将分成储蓄险拿到了台前，足见昔时一段时期分成险将成为各保司主力销售家具。分成险中“分成多寡”主要取决于保障组合的投资收益率，中国祥瑞昔时一阶段须将投资表现摆在更进攻的位置，以保证分成险家具的竞争力。

不外个东说念主以为，比拟于瞎想系统性强、成效时期较长的寿险改良，投资端念念要有起色会相对容易。中国祥瑞一向以履行力强著称，个东说念主对其投资端的担忧并不锐利。

六、中国祥瑞是否照旧行业中最优秀的公司？

纵不雅世界上每一家伟大的公司，无不是稳当期间发展，在波折中谋求成长，股价长牛仅仅个末端结果。

但经常公司大了之后，总会有一些体制、机制的问题，导致公司忽略用户推行感受、计谋履行磨蹭等等······而在中国平藏身上，基本看不到这种大公司病！

一些投资者开打趣说是看我的鸡汤著作才熬过了2021年以来漫长的下落，比及了本年大幅高潮。推行上我在每次复盘季报的同期也会客不雅的指出祥瑞需要普及的点。

比如2022年中报著作《教主中国祥瑞2022年中报首发解读—保代东说念主效数据改善，“臻享Run”浸透仍需时期千里淀》中，我就暗示“线上的臻享run并不行完全代表客户追求的稀缺医疗资源”、“中好意思医疗体系配景不同，不应盲目对标皆集健康，应驻扎线下医疗机构的补强”。

2022下半年，中国祥瑞线下自有医养机构确立昭彰加速。现如今工作深度、消散广度已是行业最好。

此外，我还有过“祥瑞应加速出清地产类股权投资，联营、调解公司过于冗杂，并不稳当当下的宏不雅样式”的表述。中国祥瑞之后对旭辉、碧桂园“断了舍离”，将陆金所收归控股，财报中“科技业务”口径改为“金融赋能业务”，一切都在向正确的处所演绎！

若是上阐发的内容投资者都不了解，可以浅易望望谁是监管层未高歌前就履行每年两度分成的险企？新财务准则实施后，又是谁先履行？谁是第一个将寰球三甲病院消散率作念到100%的保障集团？其谜底都是中国祥瑞！在无法靠家具瞎想、靠专利构筑壁垒的保障行业，耐久作念正确的事，作念事效果跳跃是竞争力的根柢。从这个角度看，中国祥瑞依然是行业中最优秀的公司。

2022年10月份，在祥瑞三季报《教主中国祥瑞2022年三季报解读，不经一番寒刺骨，怎得梅花扑鼻香》著作中，我暗示“彼时等于祥瑞股价的中期底部，但股价弹性会相对有限”。自后祥瑞的走势也讲解，2022年10月股价成为中期底部，本岁首再次下探至30元-40元区间后才快速高潮至50元/股上方。

9月下旬以来，中国祥瑞等保障股因指数大涨，阅历了一波快速高潮。我遂在2024年三季报著作《中国祥瑞三季报点评：牛、熊只影响涨速，不会篡改很是》中提到了“牛、熊只影响涨速，不会篡改很是”的不雅点。投资端关于保司短期事迹影响虽大，但决定耐久估值核心、股价表现的照旧欠债端。中国祥瑞新业务价值/价值率、左券工作边缘、传统保代东说念主数均已出现拐点，且来岁祥瑞行将进入保障+医养的多渠说念驱动高价值保单增长阶段，我对我方三季报长文中的预判信心弥漫。

议论到本年三季度高层下发保障“新国十条”的政策指示开云官网切尔西赞助商，欠债端已处于惬意正轮回的中国平何在昔时中期或都将处于“顺周期”的阶段。加之群众货币政策刚进入新一轮宽松周期，2025年握有中国祥瑞会是信托性较强的投资。